Оптимизмът относно пренасрочването избледнява, акциите на канабиса следват

от Бен Стивънс

Вече са минали почти два месеца, откакто Президентът Доналд Тръмп изненада световната индустрия за канабис, като подписа изпълнителна заповед. да измъкне дългоочаквания процес на пренасрочване на производството на канабис от бюрократичното блато. Без никакво споменаване на проекта от администрацията оттогава, Празнотата отново се запълва с прохибиционистки натиск, пазарен скептицизъм и безмилостни разсейващи фактори.

След като първоначалната еуфория от Изпълнителната заповед за ускоряване на пренасрочването на продажбите на канабис почти се изпари, акциите на компании за производство на канабис, както се очакваше, загубиха бързите си печалби.

ETF-ът за канабис AdvisorShares Pure US Cannabis (MSOS), който скочи с 24% след обявяването през декември, сега е надолу със 15% от началото на годината, тъй като по-широкият S&P 500 се изкачва на положителна територия.

Въпреки че проектът в никакъв случай не е отписан, индустрията на канабиса като цяло исторически не се поддава на свръхрекламиране и все по-голям брой водещи гласове сега предполагат, че тя може би отново е попаднала в този капан.

“Пресрочването ще бъде голяма данъчна облекчение, до голяма степен за MSO, и ще помогне на печалбата им, което може да помогне на цената на акциите им”, каза Артър де Кордова, главен изпълнителен директор на... компания за канабис Ziel и бивш институционален трейдър от Уолстрийт. “Но извън това, няма да направи нищо, за да влее допълнителен капитал в традиционния смисъл.”

Тъй като Министерството на правосъдието не предлага актуализации за напредъка по прилагането и административният път остава неясен, де Кордова казва, че все още чака достоверен анализ за това как процесът ще продължи: “Все още не съм чел проницателна статия, която да обяснява как се извършва разсрочването сега.”

Артур де Кордова, главен изпълнителен директор на Ziel

Тази несигурност засилва нарастващата политическа съпротива в рамките на собствената партия на Тръмп. Пътят към Списък III е изправен пред значителни правни и административни препятствия и дори да е успешен, може да не доведе до трансформационната промяна, която наследените оператори очакваха.

Проблемът с внедряването

Изпълнителната заповед на Тръмп нарежда на главния прокурор Пам Бонди да ‘предприеме всички необходими стъпки за завършване на процеса на изготвяне на правила, свързан с пренареждането на марихуаната в Списък III от Закона за контролираните вещества, по възможно най-бърз начин’.’

Но два месеца по-късно Министерството на правосъдието не е предоставило почти никаква яснота за това как, кога или дали това ще се случи.

Когато е натиснат от Моментът с марихуаната Миналия месец говорител на Министерството на правосъдието заяви, че ведомството няма ‘коментари или актуализации’ за споделяне. Съвсем наскоро служител на агенцията заяви пред Salon, че ‘Министерството на правосъдието работи за определяне на най-бързите начини за изпълнение на заповедта за изпълнение на мярката’, което предполага, че пътят напред все още не е установен.

“Подпишете една от тези изпълнителни заповеди”, продължи де Кордова, питайки дали Тръмп може просто ‘да се обади на човека си от DEA и просто да го направи... не ми прави глупости... искам да е готово до понеделник?’

“Всички хора, които са против пренасрочването, ще ги заведат в съда и ще имат голям успех, защото беше прибързано. Така че, ще остане ли в сила? Имаха ли публични изслушвания за другата страна?”

Административните изисквания са значителни. Администрацията за борба с наркотиците все още трябва да прегледа 43 000 публични коментара, подадени по време на процеса на администрацията на Байдън за „Известие за предложено правило“. Агенцията не е имала административни съдии в персонала си от август 2025 г. - същите служители, отговорни за надзора върху прекласифицирането на наркотиците. Администраторът на DEA Тери Коул, който беше потвърден през юли, все още не се е ангажирал публично с пренасрочване и контролира назначаването на нови съдии, които биха могли да рестартират процеса.

Неотдавнашно Доклад на Службата за изследвания на Конгреса очерта как Министерството на правосъдието на теория би могло да отхвърли изцяло директивата на президента или да забави процеса, като рестартира научния преглед.

Главният прокурор Бонди досега мълчеше по въпроса. Въпреки че се спекулираше, че въпросът ще бъде повдигнат по време на взривното изслушване тази седмица, заседанието беше... неизбежно дерайлиран от скандала с досиетата Епщайн.

Правните оспорвания също са практически гарантирани. Главният прокурор на Небраска Майк Хилгърс ръководи опозиционно писмо в множество щати по време на процеса срещу Байдън и продължава съдебните спорове срещу програми за медицински канабис и упойващи вещества, получени от коноп.

Групи, противопоставящи се на канабиса, вече са подготвили предизвикателства срещу науката за пренасрочването. Дори защитници на реформите могат да заведат дело, твърдейки, че пренасрочването не е достатъчно и че канабисът трябва да бъде изваден от списъка и изцяло премахнат от Закона за контролираните вещества.

Какво наистина ще се промени?

Централният фокус за операторите на канабис, базирани в САЩ, по отношение на разсрочването е премахването на данъчното правило 280e, разделът от IRS Code, който забранява обикновените бизнес облекчения за операции с наркотици от Списък I/II.

Но предложенията, че това би могло да отвори вратата към институционален капитал, според де Кордова, са преувеличени.

“Може ли това да направи по-привлекателни акциите, които се търгуват публично, например, на канадска борса, и по този начин да повиши цената на акциите и пазарната капитализация, чрез които те биха могли евентуално да получат заеми от неконвенционални средства, да наберат повече собствен капитал по този начин? Да, но това е странен начин.”

Истинската бариера не е класификацията по Списък I, а банковата реформа, която остава в застой въпреки широко разпространената легализация от страна на щата. Без достъп до традиционните банкови и капиталови пазари, разсрочването предлага ограничено облекчение.

“Банковата реформа”, казва де Кордова, би изисквала “единия и двата удара” на разсрочване, съчетани със законодателни действия. “Дори Чък Шумер... когато имаха контрол над Сената, не би го довел до гласуване в общината.”

Освен това, повечето MSO вече функционират така, сякаш 280e вече е премахнат, което означава, че непосредствените печалби вероятно ще бъдат скромни.

Единствената област, в която де Кордова вижда истински напредък, е достъпът до научни изследвания, но реалните ползи за пациентите и бизнеса вероятно няма да се усетят с години.

“Това би трябвало да позволи на хората да работят на чиста земя, а не само в трите или четирите държавни изследователски центъра”, обясни той.

Големите фармацевтични компании, които ‘тихо работеха зад кулисите’, най-накрая ще могат публично да обсъждат канабиса в разработката си. Мултинационални компании като Bayer и Novartis, които преди бяха предпазливи относно застрашаването на операциите си в САЩ, сега могат да се ангажират открито.

Клиничните изпитвания, одобренията от FDA и сроковете за фармацевтично разработване не се движат бързо, а традиционните оператори на канабис нямат регулаторната инфраструктура, която Big Pharma е изграждала десетилетия.

Цялата статия, свързана тук