ความหวังในการเลื่อนกำหนดการจางหายไป หุ้นกลุ่มกัญชาร่วงลงตาม

ผ่านมาเกือบสองเดือนแล้วนับตั้งแต่... ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ สร้างความประหลาดใจให้กับอุตสาหกรรมกัญชาทั่วโลกด้วยการลงนามในคำสั่งบริหาร เพื่อลากกระบวนการจัดประเภทกัญชาใหม่ที่หลายคนรอคอยออกมาจากบึงแห่งระบบราชการที่ยุ่งยาก โดยที่ฝ่ายบริหารไม่ได้กล่าวถึงโครงการนี้อีกเลยนับตั้งแต่นั้นมา, ช่องว่างนั้นกำลังถูกเติมเต็มอีกครั้งด้วยการต่อต้านการห้ามปราม, ความไม่เชื่อมั่นของตลาด และสิ่งรบกวนที่ไม่หยุดหย่อน.

เนื่องจากความตื่นเต้นในช่วงแรกจากคำสั่งบริหารที่เร่งรัดการจัดประเภทกัญชาได้จางหายไปเกือบหมดแล้ว หุ้นกัญชาจึงสูญเสียกำไรที่ได้มาอย่างรวดเร็วไปตามคาด.

กองทุน AdvisorShares Pure US Cannabis ETF (MSOS) ซึ่งพุ่งขึ้น 24% หลังจากการประกาศในเดือนธันวาคม ขณะนี้ลดลง 15% นับตั้งแต่ต้นปี ในขณะที่ดัชนี S&P 500 ในวงกว้างปรับตัวขึ้นสู่แดนบวก.

แม้ว่าโครงการนี้จะยังไม่ถูกยกเลิกไปโดยสิ้นเชิง แต่โดยทั่วไปแล้วอุตสาหกรรมกัญชามีประวัติที่ไม่ดีในการตกเป็นเหยื่อของกระแสความนิยม และขณะนี้มีผู้เชี่ยวชาญจำนวนมากขึ้นที่ชี้ว่าอุตสาหกรรมนี้อาจตกอยู่ในกับดักนี้อีกครั้ง.

“การปรับตารางเวลาใหม่จะเป็นการลดหย่อนภาษีครั้งใหญ่สำหรับ MSOs (ผู้ให้บริการเคเบิลทีวีรายใหญ่) และจะช่วยเพิ่มผลกำไร ซึ่งอาจส่งผลดีต่อราคาหุ้นของพวกเขา” อาร์เธอร์ เดอ คอร์โดวา ซีอีโอของ บริษัทกัญชา Ziel และอดีตนักลงทุนสถาบันจากวอลล์สตรีท “แต่หากไม่นับรวมสิ่งเหล่านั้นแล้ว มันจะไม่ช่วยเพิ่มเงินทุนเพิ่มเติมในความหมายดั้งเดิมแต่อย่างใด”

เนื่องจากกระทรวงยุติธรรมไม่ได้ให้ข้อมูลอัปเดตเกี่ยวกับความคืบหน้าในการดำเนินการ และขั้นตอนทางปกครองยังคงไม่ชัดเจน เดอ คอร์โดวาจึงกล่าวว่าเขายังคงรอการวิเคราะห์ที่น่าเชื่อถือเกี่ยวกับขั้นตอนการดำเนินการต่อไป: “ผมยังไม่เคยอ่านบทความที่เจาะลึกซึ่งอธิบายว่าการกำหนดตารางเวลาใหม่ดำเนินการอย่างไรในตอนนี้”

ความไม่แน่นอนดังกล่าวทวีความรุนแรงขึ้น ทำให้เกิดการต่อต้านทางการเมืองจากภายในพรรคของทรัมป์เอง เส้นทางสู่การจัดประเภทตามตารางที่ 3 เผชิญกับอุปสรรคทางกฎหมายและการบริหารมากมาย และแม้ว่าจะประสบความสำเร็จ ก็อาจไม่นำมาซึ่งการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ตามที่ผู้ประกอบการดั้งเดิมคาดหวังไว้.

ปัญหาในการนำไปใช้

คำสั่งบริหารของทรัมป์สั่งการให้แพม บอนดี อัยการสูงสุด "ดำเนินการทุกขั้นตอนที่จำเป็นเพื่อให้กระบวนการออกกฎระเบียบที่เกี่ยวข้องกับการจัดประเภทกัญชาใหม่ให้อยู่ในบัญชีรายชื่อที่ 3 ของพระราชบัญญัติควบคุมสารเสพติดเสร็จสิ้นโดยเร็วที่สุด"‘

แต่หลังจากผ่านไปสองเดือน กระทรวงยุติธรรมก็ยังไม่ได้ให้ความชัดเจนใดๆ เกี่ยวกับวิธีการ เวลา หรือแม้กระทั่งว่าจะเกิดขึ้นหรือไม่.

เมื่อถูกกดดันโดย ช่วงเวลาแห่งกัญชา เมื่อเดือนที่แล้ว โฆษกกระทรวงยุติธรรมกล่าวว่ากระทรวงไม่มี "ความเห็นหรือข้อมูลอัปเดต" ใด ๆ ที่จะแบ่งปัน ล่าสุด เจ้าหน้าที่ของหน่วยงานรายหนึ่งบอกกับ Salon ว่า "กระทรวงยุติธรรมกำลังดำเนินการเพื่อหาแนวทางที่รวดเร็วที่สุดในการดำเนินการตามคำสั่งบริหาร" ซึ่งบ่งชี้ว่ายังไม่มีการกำหนดแนวทางที่ชัดเจน.

ข้อกำหนดด้านการบริหารจัดการนั้นมีจำนวนมาก สำนักงานปราบปรามยาเสพติด (DEA) ยังคงต้องตรวจสอบความคิดเห็นสาธารณะ 43,000 รายการที่ส่งเข้ามาในช่วงกระบวนการแจ้งร่างกฎระเบียบของรัฐบาลไบเดน หน่วยงานดังกล่าวไม่มีผู้พิพากษากฎหมายปกครองประจำการมาตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2568 ซึ่งเป็นเจ้าหน้าที่ที่รับผิดชอบในการกำกับดูแลการจัดประเภทยาเสพติดใหม่ นายเทอร์รี โคล ผู้บริหาร DEA ที่ได้รับการยืนยันตำแหน่งในเดือนกรกฎาคม ยังไม่ได้ให้คำมั่นสัญญาต่อสาธารณะเกี่ยวกับการกำหนดตารางเวลาใหม่ และมีอำนาจในการแต่งตั้งผู้พิพากษาใหม่ซึ่งอาจเริ่มต้นกระบวนการใหม่ได้.

เมื่อไม่นานมานี้ รายงานของ Congressional Research Service ได้ชี้แจงว่า ในทางทฤษฎีแล้ว กระทรวงยุติธรรมสามารถปฏิเสธคำสั่งของประธานาธิบดีได้อย่างสิ้นเชิง หรือชะลอขั้นตอนโดยเริ่มการตรวจสอบทางวิทยาศาสตร์ใหม่อีกครั้ง.

อัยการสูงสุดบอนดี ยังคงนิ่งเงียบในประเด็นนี้ แม้ว่าจะมีการคาดการณ์ว่าประเด็นนี้จะถูกหยิบยกขึ้นมาในการพิจารณาคดีที่คาดว่าจะดุเดือดในสัปดาห์นี้ แต่การพิจารณาคดีดังกล่าวก็ถูกยกเลิกไป หลีกเลี่ยงไม่ได้ที่จะต้องหยุดชะงักลงเนื่องจากเรื่องอื้อฉาวของแฟ้มข้อมูลเอปสไตน์.

การฟ้องร้องทางกฎหมายก็แทบจะเกิดขึ้นอย่างแน่นอน อัยการสูงสุดของรัฐเนแบรสกา ไมค์ ฮิลเกอร์ส เป็นผู้นำในการเขียนจดหมายคัดค้านจากหลายรัฐในช่วงกระบวนการคัดเลือกของไบเดน และยังคงดำเนินคดีทางกฎหมายต่อโครงการกัญชาทางการแพทย์และสารเสพติดที่ได้จากกัญชงต่อไป.

กลุ่มต่อต้านกัญชาได้เตรียมการคัดค้านหลักวิทยาศาสตร์เกี่ยวกับการจัดประเภทใหม่แล้ว แม้แต่ผู้สนับสนุนการปฏิรูปก็อาจฟ้องร้อง โดยอ้างว่าการจัดประเภทใหม่ยังไม่เพียงพอ และกัญชาควรถูกถอดออกจากบัญชีรายชื่อสารควบคุมและถูกถอนออกจากพระราชบัญญัติควบคุมสารเสพติดโดยสิ้นเชิง.

อะไรจะเปลี่ยนแปลงไปจริงๆ?

ประเด็นสำคัญสำหรับผู้ประกอบการกัญชาในสหรัฐฯ เกี่ยวกับการจัดประเภทใหม่ คือ การยกเลิกกฎภาษี 280e ซึ่งเป็นมาตราในประมวลกฎหมายสรรพากรของสหรัฐฯ ที่ห้ามการหักลดหย่อนภาษีสำหรับธุรกิจทั่วไปที่เกี่ยวข้องกับยาเสพติดประเภทที่ 1 และ 2.

แต่เดอ คอร์โดวาชี้ว่า ข้อเสนอแนะที่ว่ามันอาจเปิดประตูสู่ทุนสถาบันนั้นเป็นการกล่าวเกินจริงไป.

อุปสรรคที่แท้จริงไม่ใช่การจัดประเภทตามตารางที่ 1 แต่เป็นการปฏิรูปภาคธนาคาร ซึ่งยังคงหยุดชะงักอยู่แม้ว่ารัฐต่างๆ จะออกกฎหมายรองรับอย่างกว้างขวางแล้วก็ตาม หากไม่สามารถเข้าถึงระบบธนาคารและตลาดทุนแบบดั้งเดิม การปรับโครงสร้างหนี้จึงให้ความช่วยเหลือได้จำกัด.

นอกจากนี้ ผู้ให้บริการเคเบิลทีวีส่วนใหญ่กำลังดำเนินการอยู่ราวกับว่ากฎ 280e ได้ถูกยกเลิกไปแล้ว ซึ่งหมายความว่าผลประโยชน์ในระยะสั้นน่าจะอยู่ในระดับปานกลาง.

ด้านเดียวที่เดอ คอร์โดวาเห็นความก้าวหน้าอย่างแท้จริงคือการเข้าถึงงานวิจัย แต่ผลประโยชน์ในโลกแห่งความเป็นจริงสำหรับผู้ป่วยและธุรกิจนั้นอาจต้องใช้เวลานานหลายปี.

บริษัทยาข้ามชาติขนาดใหญ่ที่ "ทำงานอย่างเงียบๆ อยู่เบื้องหลัง" มาโดยตลอด จะสามารถพูดคุยเกี่ยวกับการพัฒนาผลิตภัณฑ์กัญชาในแผนงานของตนได้อย่างเปิดเผยเสียที บริษัทข้ามชาติอย่างไบเออร์และโนวาร์ติส ซึ่งก่อนหน้านี้ระมัดระวังเรื่องผลกระทบต่อการดำเนินงานในสหรัฐฯ ตอนนี้สามารถมีส่วนร่วมอย่างเปิดเผยได้แล้ว.

การทดลองทางคลินิก การอนุมัติจาก FDA และระยะเวลาในการพัฒนายาไม่ได้ดำเนินไปอย่างรวดเร็ว และผู้ประกอบการกัญชาดั้งเดิมขาดโครงสร้างพื้นฐานด้านกฎระเบียบที่บริษัทยายักษ์ใหญ่ใช้เวลาหลายทศวรรษในการสร้างขึ้นมา.