O otimismo em relação ao reagendamento diminui, e as ações de empresas de cannabis seguem o mesmo caminho.
Por Ben Stevens
Já se passaram quase dois meses desde então. O presidente Donald Trump surpreendeu a indústria global da cannabis ao assinar uma ordem executiva. para tirar o tão aguardado processo de reclassificação da cannabis do atoleiro burocrático. Sem qualquer menção ao projeto por parte da administração desde então, O vazio está sendo preenchido mais uma vez pela resistência proibicionista., ceticismo de mercado e distrações implacáveis.
Com a euforia inicial gerada pela Ordem Executiva para acelerar a reclassificação da cannabis praticamente dissipada, as ações de empresas do setor, como era de se esperar, reverteram seus ganhos expressivos.
O ETF AdvisorShares Pure US Cannabis (MSOS), que subiu 24% após o anúncio em dezembro, agora está em queda de 15% no acumulado do ano, enquanto o índice S&P 500 em geral entra em território positivo.
Embora o projeto não esteja de forma alguma descartado, a indústria da cannabis em geral tem um histórico ruim em ceder à propaganda exagerada, e um número crescente de vozes importantes está sugerindo que ela pode ter caído nessa armadilha mais uma vez.
“O reagendamento vai representar um grande benefício fiscal, principalmente para as MSOs (Operadoras de Sistemas Múltiplos), e vai ajudar seus resultados financeiros, o que pode impulsionar o preço de suas ações”, disse Arthur de Cordova, CEO da [nome da empresa/organização]. empresa de cannabis Ziel e ex-trader institucional de Wall Street. "Mas, fora isso, não fará nada para injetar capital adicional no sentido tradicional."“
Sem que o Departamento de Justiça ofereça atualizações sobre o progresso da implementação e com o caminho administrativo ainda incerto, de Cordova afirma que ainda aguarda uma análise confiável de como o processo avança: "Ainda não li um artigo conciso que explique como o reagendamento é feito atualmente."“
Essa incerteza agrava a crescente resistência política dentro do próprio partido de Trump. O caminho para a inclusão na Lista III enfrenta obstáculos legais e administrativos significativos e, mesmo que seja bem-sucedido, pode não trazer a mudança transformadora que os operadores tradicionais previram.
O problema de implementação
A ordem executiva de Trump instruiu a Procuradora-Geral Pam Bondi a "tomar todas as medidas necessárias para concluir o processo de regulamentação relacionado à reclassificação da maconha para a Lista III da Lei de Substâncias Controladas da maneira mais rápida possível".‘
Mas, dois meses depois, o Departamento de Justiça praticamente não esclareceu como, quando ou se isso ocorrerá.
Quando pressionado por Momento da Maconha No mês passado, um porta-voz do Departamento de Justiça disse que o departamento não tinha "comentários ou atualizações" a compartilhar. Mais recentemente, um funcionário da agência disse ao Salon que o "Departamento de Justiça está trabalhando para identificar os meios mais rápidos de executar a Ordem Executiva", sugerindo que o caminho a seguir ainda não foi definido.
“Você assina uma dessas ordens executivas”, continuou de Cordova, perguntando se Trump pode simplesmente ‘ligar para o seu contato na DEA e fazer isso… sem enrolação… quero que esteja pronto até segunda-feira?’
“Todas as pessoas que são contra o reagendamento vão processá-los e terão um prato cheio porque tudo foi feito às pressas. Então, será que a decisão vai se manter? Houve audiências públicas para o outro lado?”
Os requisitos administrativos são substanciais. A Administração de Combate às Drogas (DEA) ainda precisa analisar 43.000 comentários públicos enviados durante o processo de Notificação de Proposta de Regulamentação do governo Biden. A agência não conta com juízes de direito administrativo em seu quadro de funcionários desde agosto de 2025, justamente os responsáveis por supervisionar a reclassificação de drogas. O administrador da DEA, Terry Cole, que foi confirmado em julho, ainda não se comprometeu publicamente com o reagendamento e controla a nomeação de novos juízes que poderiam reiniciar o processo.
Um recente Relatório do Serviço de Pesquisa do Congresso explicou como o Departamento de Justiça poderia, em teoria, rejeitar completamente a diretiva do presidente ou atrasar o processo reiniciando a revisão científica.
O Procurador-Geral Bondi manteve-se em silêncio sobre o assunto até o momento. Embora se especulasse que a questão seria levantada na explosiva audiência desta semana, a sessão foi... Inevitavelmente, foi prejudicado pelo escândalo dos Arquivos Epstein.
Desafios legais também são praticamente garantidos. O procurador-geral do Nebraska, Mike Hilgers, liderou uma carta de oposição de vários estados durante o processo de Biden e continuou litigando contra programas de cannabis medicinal e substâncias psicoativas derivadas do cânhamo.
Grupos contrários à legalização da cannabis já prepararam contestações à base científica que levou à sua reclassificação. Até mesmo defensores da reforma podem entrar com ações judiciais, argumentando que a reclassificação não é suficiente e que a cannabis deveria ser retirada da lista de substâncias controladas e completamente removida da Lei de Substâncias Controladas.
O que realmente vai mudar?
O foco principal dos operadores de cannabis nos EUA em relação à reclassificação tem sido a remoção da regra tributária 280e, a seção do código do IRS que impede deduções comerciais comuns para operações com drogas das listas I/II.
Mas, segundo De Cordova, as sugestões de que isso poderia abrir as portas para o capital institucional são exageradas.
O verdadeiro obstáculo não é a classificação como substância controlada de Classe I, mas sim a reforma bancária, que permanece estagnada apesar da ampla legalização estatal. Sem acesso aos sistemas bancários tradicionais e aos mercados de capitais, o reestatamento oferece um alívio limitado.
Além disso, a maioria das operadoras de sistemas múltiplos já está operando como se a Seção 280e já tivesse sido abolida, o que significa que os ganhos imediatos provavelmente serão modestos.
A única área em que De Cordova vê progresso genuíno é o acesso à pesquisa, mas os benefícios reais para pacientes e empresas provavelmente não serão sentidos por anos.
As grandes empresas farmacêuticas que vinham "trabalhando discretamente nos bastidores" finalmente poderão discutir publicamente o uso de cannabis em seus projetos. Multinacionais como Bayer e Novartis, antes cautelosas em relação a possíveis riscos para suas operações nos EUA, agora poderão se engajar abertamente no assunto.
Os ensaios clínicos, as aprovações da FDA e os cronogramas de desenvolvimento farmacêutico não são rápidos, e as empresas tradicionais do setor de cannabis não possuem a infraestrutura regulatória que as grandes farmacêuticas levaram décadas para construir.